威海廣泰 002111

　　研究機構：中泰證券 分析師：王華君 撰寫日期：2017-08-25

　　2017H1利潤同比增長18.25%,符合預期。2017H1公司實現營業收入7.81億元,同比增加13.19%;實現歸母凈利潤1.09億元,同比增加18.25%;其中2017Q2凈利潤同比增長33%。2017H1毛利率35.53%,同比提升0.15pct。

　　收入、利潤均保持較好增長,毛利率穩定,費用率下降,顯示公司經營保持良好狀態。

　　2017年1-9月凈利潤預計增長15-40%,有望保持高增長。公司公告2017年1-9月經營目標:凈利潤同比增長15-40%。2017年預計空港地面設備業務持續穩定增長,軍工業務、消防車業務收入快速增長京東商城信息采集。我們認為2017年下半年有望維持二季度良好的經營情況,同時考慮到2016年已對全華時代進行了商譽減值京東商品采集器,2017年業績有望重回快速增長。

　　軍品翻倍增長,消防設備較快增長,空港設備保持穩健增長。公司2017H1軍品市場營業收入0.94億元京東商城信息采集,同比大幅增長112.27%,成為業績快速提升重要業務;消防車及裝備實現營業收入3.29億元京東商品信息采集,同比增長26.30%,保持較高增長;空港設備實現營業收入3.64億元,同比增長10.21%,保持穩健增長。

　　無人機軍品獲銷售突破,全華時代2017年有望扭虧。2017年上半年,公司取得無人機軍品銷售的突破。我們認為隨著市場開發和增資1.5億元無人機新建項目的建設進度,2017年全華時代有望實現扭虧。