京東2021年報顯示，京東全年GMV近2.1萬億元，同比增長24%；按照國家統計局公布的數字，2021年全國網上零售額超10.6萬億元來計算，京東的市占率接近20%。

在凈收入方面，2021年京東全年凈收入為5769億元人民幣，同比增長24.9%。其中，2021Q4凈收入為1707億元，同比增長26.6%。

很近兩年，京東單季度營收增速呈下滑趨勢，2021Q1營收增速更是差點跌破20%。好在自2021Q2之后開始上揚，但目前來看，京東單季度營收增速想再突破30%有些乏力，幾近觸頂。

對比阿里和拼多多，不及阿里40%左右的增速，更遠低于拼多多超100%的增速。

從收入結構上來看，京東2021年產品銷售（家電數碼和一般商品）收入達到5107.3億元，同比增長22.7%；而凈服務收入（平臺及廣告收入、物流及其它服務收入）則為661.5億元，同比增長44.1%。

而且凈服務收入的占比也在連年攀升，從2021年的8.4%增加至2021年的11.5%。

凈服務高速增長的原因主要歸功于物流及其它服務的大幅增長，2021年全年物流及其它服務收入達234.7億元，增幅近90%。說明京東物流全面開放后已經取得不錯的成績，目前外單比例已接近40%。

京東收入結構的持續優化以及凈服務收入高速增長的背后，說明京東從單純的銷售商品到服務升級的轉型已初見成效。

過慣了有毛利，沒凈利的京東，終于在2021年，迎來了轉折之年。

首先看毛利潤，過去三年穩步提升，2021年毛利潤為844.2億元，毛利率為14.6%。

在京東的產品和服務體系里，產品銷售的毛利率一般較低，而服務類的毛利率相對較高。而且由于拼多多2021年的百億補貼戰略，瞄準京東強勢3C產品，京東被動參與補貼戰，導致占京東營收近60%的3C產品的毛利率持續走低。

相對而言，日用百貨和生鮮類產品的毛利會高于3C品類。而且隨著京東服務收入占比的持續走高，京東的毛利率還有很大的提升空間。

在經營費用方面，我們先看研發、營銷、一般及行政費用這三部分的變動。

在2021年京東營收增速保持近25%的情況下，其研發、營銷、一般及行政費用均保持較低幅度的增加。尤其是一般及行政費用，只增加了6.4%，這與京東2021年實行末尾淘汰10%高管、取消快遞員底薪等優化政策緊密相關。

三大項費用占營收的比重同比去年減少近0.6%，也是京東提高經營效率的直接體現。

在利潤方面，2021Q4京東實現歸屬于母公司股東凈利潤36.24億元，同比增長175.67%。2021年全年歸屬于母公司股東凈利潤為121.8億元，經調整后，Non-GAAP凈利潤為107億元。

2021年“大刀闊斧”般地改革，把京東從下滑的邊緣拉了上來，京東站著把錢掙了。

其實，在經營費用方面，京東集團很大的成本是履約成本，主要是指京東物流下的倉儲物流成本。

對比近三年的履約費率（履約成本/凈收入）可以看出，京東的履約成本在逐步降低，從2021年的7.1%下降至2021年的6.4%。

成本降低的另一個明顯表現，就是貨品的流轉更快了。

京東財報顯示，商品的周轉天數從2021年的38-39天降至35-36天，倉庫的利用效率在穩步提高。

應付賬款周轉天數是衡量公司需要多長時間付清供給商欠款的指標，目前這個指標已經從2021年的60多天，降至2021年末的54.5天，表明京東的經營效率得到顯著提升。

究其原因，一方面得益于京東物流的開放戰略，另一方面研發的持續投入也極大提升了物流整體的運轉效率，進而帶動了集團整體經營效率的提升。

這為日后京東物流的獨立持續加碼。

對電商來講，活躍購買用戶是很核心的資產，京東在2021Q4的表現同樣搶眼。

截止2021年底，京東年度活躍購買用戶數達到3.62億，環比增加2760萬，創很近12個季度很大單級用戶漲幅，環比增長8.3%（Q1-Q3分別為1.70%、3.48%和4.08%）。

根據阿里2020財年Q3財報，同時期阿里活躍購買用戶數增加1800萬，單純從該指標來看，京東首次超過阿里。

如此亮眼的增幅受益于京東2021年瞄準下沉市場的戰略，京東年報披露超過70%的新增用戶來自于三至六線城市。

當然，這和京東繼續守住微信一級入口，并跟京喜綁定，同時大力推廣京喜等一系列動作息息相關。

在ARPU方面，京東2021Q4與2021Q2持平（雙11與618活動影響差不多）。但考慮到Q4獲取新用戶中有70%屬于低線城市，更多是價格敏感型用戶，通過補貼來消費，其購買力相比一二線城市要低很多，在一定天線貓上拉低了ARPU值。

所以，假如去掉新增低客單價用戶的影響，京東活躍用戶的購買力在穩步上升。

其實早在2021年1月25日，美股開市期間，京東的市值曾經短暫被拼多多超過，但很快又把拼多多擠在身后。

交錯之間，京東已經感到了地位的威脅。

10個月后，2021年10月24日美股收盤，拼多多市值（464億美元）正式超過京東（448億美元）。

而就在這份財報發布不久，京東市值又再次反超拼多多。

兩家成立之處完全不同打法的公司，此刻卻在一個戰壕里廝殺，難分伯仲。

而疫情當下，又為日后的戰況增加了幾份朦朧。

不過，不管結果怎樣，惠及消費者總是好的。

很后，3月11日，拼多多將發布2021年年報，到時候我們再來跟多多聊聊。