中海達傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展,新興業(yè)務(wù)亮點頗多

　　研究機構(gòu)：國元證券 分析師：常啟輝 撰寫日期：2018-01-16

京東商品信息采集 　　公司圍繞地理信息數(shù)據(jù)為核心,形成了數(shù)據(jù)采集裝備、數(shù)據(jù)以及行業(yè)應(yīng)用解決方案等多業(yè)務(wù)的空間信息產(chǎn)業(yè)鏈布局,涉及的領(lǐng)域包括衛(wèi)星導(dǎo)航、測量測繪、無人駕駛、智慧旅游等。前期市場競爭加劇帶來的產(chǎn)品價格下降的影響已經(jīng)消除,目前公司重新開啟上升通道。2017年前三季度公司實現(xiàn)收入6.42億元,同比增加30.54%,實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤4017.84萬元,同比增加86.95%,業(yè)績逐漸恢復(fù)到市場激烈競爭前的正常水平。

　　在數(shù)據(jù)采集設(shè)備領(lǐng)域,公司在傳統(tǒng)RTK市場一直保持在行業(yè)前二的地位,并陸續(xù)并購了蘇州迅威、聲宏毅霆京東商城信息采集,騰云智航、克微智能等公司,增添光電測繪、海洋探測、無人機、無人船、三維激光等新興產(chǎn)品線京東商品信息采集,打造海陸空全方位的數(shù)據(jù)采集產(chǎn)品線。同時公司也是行業(yè)內(nèi)少數(shù)擁有自主板卡核心技術(shù)的企業(yè),自主板卡已經(jīng)應(yīng)用在部分公司產(chǎn)品中,未來自主板卡的占有率將逐漸提高。2017年上半年數(shù)據(jù)采集設(shè)備實現(xiàn)收入3.97億元,同比增長29.46%。

　　在保持數(shù)據(jù)采集裝備市場穩(wěn)步發(fā)展的前提下,公司依賴于在數(shù)據(jù)采集設(shè)備領(lǐng)域積累的技術(shù)以及產(chǎn)品實力,逐步將業(yè)務(wù)滲透到地理信息數(shù)據(jù)采集、加工以及行業(yè)應(yīng)用方案,在災(zāi)害監(jiān)測、機械精密控制、農(nóng)機自動導(dǎo)航、無人駕駛、智慧旅游等領(lǐng)域都有所拓展,未來將著重打造數(shù)據(jù)和行業(yè)應(yīng)用解決方案業(yè)務(wù)板塊。

　　在無人駕駛領(lǐng)域,公司合營企業(yè)武漢中海庭數(shù)據(jù)技術(shù)有限公司主要從事高精度地圖的采集和制作,2017年中海庭引入了國內(nèi)最大的汽車制造企業(yè)上汽集團作為戰(zhàn)略股東,進一步增強中海庭的綜合實力,使適用于無人駕駛的高精度地圖產(chǎn)品更加貼合汽車智能駕駛的需求,未來,中海庭的高精度地圖將用在包括上汽集團在內(nèi)的相關(guān)汽車廠商。

京東商品采集器 　　投資建議:

　　公司在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)逐漸恢復(fù)增速的前提下,依賴于公司在高精度衛(wèi)星導(dǎo)航領(lǐng)域的技術(shù)實力,布局多個行業(yè)解決方案,拓展新的業(yè)績增長點。預(yù)計2017-2019年營業(yè)收入為10.11億元、13.14億元、16.82億元,凈利潤為5800萬元、8300萬元、1.02億元,eps為0.13元、0.18元、0.23元,對于當前股價的PE為82、58、47京東商品信息采集,首次覆蓋,給予“增持”評級。

　　風(fēng)險提示:

　　新產(chǎn)品推廣不及預(yù)期、智能汽車發(fā)展不及預(yù)期