總市值超10萬億的中概股，正"瑟瑟發抖"。

瑞幸的造假風波，仍在發酵。4月23日，美國證券交易委員會（SEC）主席杰伊•克萊頓在媒體上直言，因為信息披露的問題，投資者近期在調整倉位時，不要將資金投入在美國的中國公司股票。

證監會主席公開警示中概股風險，這在美股歷史是非常罕見的。

而在就前2天，杰伊•克萊頓及美國公眾公司會計監督委員會（PCAOB）主席等5位官員聯名發表了一篇題為《新興市場投資涉及重大信息披露、財務報告和其他風險，補救措施有限》的報告，很 關鍵的要點是：

包括中國在內的許多新興市場中，與美國本土公司相比，信息披露不完整或存在誤導性的風險要大的多；

即使簽署審計報告的審計師不在中國，但假如公司在中國開展業務，則投資者應該考慮到PCAOB無法獲得審計底稿的潛在風險。

當投資者利益受到損害時，獲得追索權的機會也要小的多。

值得一提的是，中國作為新興市場的代表，在這份報告中被密集提及了21次。

種種跡象顯示，中概股正在面臨一場嚴重的信用危機。

美國證監會主席的中概股風險警示，引發了軒然大波，令多家明星中概股股價承壓、大跌。截止4月23日美股收盤，唯品會、嗶哩嗶哩、拼多多等股價跌幅均超過5%，阿里巴巴跌幅亦超過2.2%。

一夜之間，在美的中概股全部“風聲鶴唳”，不禁令人想起2021年的中概股造假風波，綠諾科技、中國高速頻道、東南融通等一批中概股因財務造假被集體做空。

其中，綠諾科技從被渾水質疑造假到退市僅用了23天,“中國概念股”也被推到風口浪尖上，此后更是開啟了一波中概股退市高潮，2021年多達30只中概股退市，此后的三年退市數量均超過30家。

據Wind數據統計顯示，2005-2021年底，從美國摘牌、退市的中概股累計達272只，已經超過目前仍在美股交易的中概股總數。

美股歷來都是中資股很主要的地之一。據Wind數據統計，截止目前，在美國的中概股數量為248只，總市值合計高達15400億美元（約合人民幣達109015億元）。

其中，阿里巴巴、中國移動的總市值超過千億美元，32只中概股的總市值超50億美元，另外多達108只中概股的總市值不足1億美元，兩極分化較為嚴重。

從行業分布來看，已的248只中概股，互聯網科技企業占據了半壁江山。

這與大部分企業赴美的初衷密切相關。2000年國內門戶網站中的代表新浪、網易、搜狐成功赴美，之后以百度、阿里巴巴、京東為代表的互聯網巨頭也紛紛成功海外，開啟了互聯網企業赴美的浪潮。

因大部分互聯網科技企業在IPO前，無法實現連續盈利，而當時A股的首發審核條件十分嚴格，便將大部分互聯網企業“拒之門外”。

現如今，隨著中國資本市場注冊制改革有序落地，科創板試點注冊制積累了寶貴的經驗，使得A股對新經濟的IPO融資包容性越來越強。

另外，2021年4月30日，香港交易所修訂的《主板規則》生效：答應擁有不同投票權架構的新經濟公司在港；及為尋求在香港二次的中概股開啟了新渠道。

中概股市值很高的阿里巴巴率先做出表率，于2021年11月成功在香港交易所實現二次。目前，符合市值要求在400億港元以上的美國中概股公司共有18家：

其中，在美已久的京東、百度、網易、攜程、愛奇藝有更大幾率成為下一批在港交所二次的中概股。

2020年2月以來，美國資本市場出現前所未有的動蕩，另外疊加瑞幸咖啡的造假風波，在美的中概股“回家”的欲望愈來愈強烈。

4月15日，聚美優品（JMEI）公布完成私有化，正式從美國紐交所退市，也成為2020年第一家退市的中概股；

短短2天后，暢游（CYOU）也公布，完成私有化，正式成為搜狐全資子公司，將從納斯達克退市，是繼完美世界、巨人網絡、盛大游戲第4家從美股撤退的國內游戲企業；

另外，4月20日晚間，58同城（WUBA）也公布，董事會已成立尤其委員會，對月初收到的私有化要約進行評估；

…...

實際上，2021年至今，已有多達49家美國的中概企業的董事會收到一或多買方的私有化要約。而這背后主要有2方面的原因：

首先，國外投資者長期以來都對中概股抱著“不信任、質疑”的態度。海外投資者對中國商業模式無法完全理解，當中國新經濟企業高速增長時，外國投資者經常會有一種”快到不敢相信“的質疑，導致中概股經常被質疑財務造假、做空。

另外，美國市場對中概股的估值非常吝嗇，長期以來，中概股指數不僅全面跑輸納斯達克，更是大幅落后于A股的創業板指數、MSCI中國指數。

截止目前，仍在美股交易的248只中概股的很新收盤價，超過70%已跌破發行價。

從部分私有化、回歸A股的中概股來看，回歸初期便獲得國內市場的追捧，估值大幅提升向上。以2021年回A股的藥明康德（603259）、邁瑞醫療（300760）為例，回歸至今總市值增長分別超過298%、159%。

海通證券首席策略分析師荀玉根表示，在信任危機之下，海外市場的中概股或將面臨被“錯殺”的風險，這也將倒逼一些優質的中概股公司回歸A股或港股市場。

另外，備受關注中國新經濟巨頭：螞蟻金服、字節跳動、快手、滴滴等有可能會將A股科創板、香港作為IPO的優選地。