京東持續虧損多年（但為什么從不缺錢）

要說京東完全不賺錢，也不是，只是在部分業務上的投入過大，導致整體的虧損。

1、京東金融其實是賺錢的，京東的虧損主要在倉庫建設和物流上，現在倉庫基本完成了。

2、京東這種企業虧損恰恰說明其發展策略的正確性，現在的虧損都是為后面的發展做鋪墊，真到哪天京東開始盈利了，那就是京東盈利的高峰期來了!

3、為什么亞馬遜虧很多年，市值依然很高?為什么房地產商都是欠銀行的錢，比自己的流動現金還多?連平衡都做不到，就別想當大企業。

4、京東的廣告費現在已經超過了它的盈利平衡。現在的京東已經成為四大門戶賺錢工具。自己么卻在一直虧錢。

5、京東現在就是要擴張，只要模式沒有問題，盈利是肯定沒有問題。所以看似虧損，還有人投資就是這個道理。

那么問題來了，京東一直在虧錢，為什么不缺錢?

對比一下蘇寧、國美你們就會知道了!

1、你們知道現金流對生意有多重要嗎?

2、國美，蘇寧們賣家根本不掙錢，或者只賺點辛勞錢。為什么他們還要開那么多店，還要低價大甩賣?

3、現在不掙錢，少掙錢沒關系的，打敗了對手，以后來就可以掙大錢了。這句話為什么：純屬扯淡?

三家公司經營模式的不同，但他們的目的就是獲取現金流，美蘇就是靠現金結算流進行資本動作來賺錢的。

舉個例子：假如我天天給你1萬，注重是天天都給，要求你3個月之后還我1萬，注重也是天天都還，你一年的現金流就是365萬。你掙錢了嗎?

天天有進有出，他們賺的就是起初的90萬和365萬的現金流還有銀行的利息。

道理很簡單。美蘇，假設一年100億營收，延遲三個月還款，手里就是25億現金流!延遲六個月還款，手里就是50億！假設瘋狂開店擴大現金流，一年200億營收了，延遲三個月還款，手里就是50億，延遲六個月，就是100億!

美蘇拿這些錢會存銀行嗎？不會！

在零幾年之前中國經濟大發展、大通脹的年代，在房地產瘋狂漲價的年代，有這么多錢不搞地產、不進行資本運作，怎么可能存銀行。

拿一塊地蓋個樓，幾年之后房價漲幾倍，你說賺多少錢？何況美蘇們通過房地產和資本運作掙錢了，銀行們反而會求著他們貸款，他們拿著銀行的廉價資金，就可以賺更多的錢！

所以，家電連鎖，只是美蘇獲取現金流的手段！賣家電只能掙點小錢，就算賠點也沒什么，而在別的地方可以掙到多得多的利潤!但前提是：現金流一定要充足!

這，才是美蘇們瘋狂開分店的根本原因!

所以，分析蘇寧(以及有巨大現金流的企業)的股價，絕對不能只看家電本身！一些機構仍然在分析蘇寧的銷售額、毛利什么的，并據此信心百倍，散戶們也在憧憬蘇寧的成長性，在懂行的看來簡直可笑得要命！

那么美蘇現在怎么樣呢?

我們還得從現金流入手：格力，早就先款后貨了，蘇寧撈不到便宜，所以蘇寧不愿意賣格力。由于價格問題，國美也和格力鬧翻。可2000年之后，尤其是2005年之后，海爾、海信、創維，越來越多的家電廠商要求先款后貨，或者很多一個星期、半個月就要付款。所以美蘇的現金流大減。

比如蘇寧和國美2021年的銷售額都是1100億元，假如還是十幾年以前的寬松環境，可以占壓廠商三個月甚至半年的資金，美蘇手上就有275億元或550億元；而現在只能占用半個月了，手里的現金立馬變成46億!

多少見不得人的項目，多少急需現金的虧損項目，會因為現金流大減而露出水面?

所以當我聽說蘇寧在增發47億之后又要借債80億，我倒吸一口涼氣。蘇寧不斷融資，根本不是裝B的人說的“搞電子商務，擴大物流”。而國美曾干過五折賣地，把國美商都賣給了海航集團，拿到50億元，遠低于2009年的100億元。很顯然，國美也是缺乏現金流才不得不這么干的。

回顧07年左右的時候，中國經濟總體還不錯，美蘇究竟有多年的積累，靠吃老本和銀行貸款，也能繼續維持。可是這幾年中國經濟形勢始終不見好轉，銀行也控制得越來越緊，美蘇就會越來越缺錢。現在知道他們的形勢有多嚴重了吧?

好了，再分析一下美蘇目前的經營環境，看看他們的前途如何?

美蘇已經不可能采取過去那種瘋狂占壓現金、瘋狂開店擴大現金流、再拿現金流大肆進行資本運作的經營模式了。

首先，付款方式導致現金流大幅減少。

其次，店已經夠多，而且電子商務發展起來了。京東沖擊的，既是美蘇的利潤，更是現金流!

第三，美蘇有限的現金流也不可能有過去那么多好項目了，因為中國經濟整體減速，商業地產形勢嚴重，所以美蘇還會有多少利潤?

第四，連鎖店過去好歹還能掙點小錢，現在在電子商務的沖擊下肯定是賠錢的，而且越賠越多。但燙手的山藥不好甩，關個店相當于割一塊肉啊，方方面面都要賠錢!

總之：現金流緊張多了，利潤大幅減少甚至虧損，這就是美蘇目前面臨的局面。靠電子商務?只能暫時獲得現金流，而且中短期不可能賺錢!

理論上說，只要有現金流，虧損了也都關系!

比如一個企業一年現金流100億，每年虧1000萬。那么它運作幾百年都沒問題，因為10年才虧1億，100年才虧10億，只要現金不斷流轉，稍微延期幾天或幾個月還款，誰知道它是賺是賠啊。所以現金流有多重要知道了吧?

賠錢的企業只要有現金流，就可以耐心等待時來運轉；而賺錢的企業沒有了現金流，就會立馬死掉!

用這個理論我再分析一下京東。

只要京東的現金流不斷擴大，一年賠點錢算什么？他完全可以靠現金流長期支撐！所以只分析京東的利潤，以為京東每年虧幾億十幾億，融不了資肯定撐不下去，幻想著它在幾年內倒閉是不對的。

我只從現金流來分析：假如京東每年的營收都急劇擴大(年增50%以上，目前這個目標很輕松)，那么手里的現金完全可以應付虧損和延期還款！

例如，假設京東今年360億營收，虧20億，延期還款一個月，那么京東到年底手里的錢反而多出了10億！(30億應付賬款，減20億虧損)。假設明年京東營收540億，又虧20億，但年底手里只會減少5億(45億應付賬款，減20億虧損，再付掉去年留下的30億應付賬款)。

所以只要京東的營收越來越多，而虧損不是大幅增加的話，京東手里的錢足夠用很多年。

所以，京東、蘇寧、國美之戰，表面上看是市場份額之戰，利潤之戰，但從財務角度來說，更加緊迫的原因，是現金流之戰!

誰的現金流被打掉，誰的褲衩馬上被扒下來!那么現在誰很急迫呢?顯然是蘇美啊，呵呵。都割肉賣地、連續融資了，現金流能不急嗎?所以蘇美只能靠欺負京東吸引眼球了，而京東，當然要奮起反擊。

所以表面上看，電商之戰似乎是一場鬧劇。但圈內人都明白里面的道理。劉強東很明白，張近東、黃光裕們，也很明白。但是，裝B的不明白，廣大仍然看好蘇寧的散戶們也不明白。他們以為劉強東在虛張聲勢，色厲內荏，但真正虛張聲勢的是蘇寧。

我們再看看電商的鼻祖，美國亞馬遜過去二十年一直在虧損，但市值卻一直那么高，就知道虧損并不代表企業沒有前景，真正看中的還是未來發展收益，這其實就是投資。

京東很大的股東是騰訊，但為什么一直都是劉強東說的算？只因他的股權架構是這樣設計的，劉強東等創始團隊手中的投票權1票=10票，而騰訊等投資人手中的投票權1票=1票，這就是AB股制度的魅力，即使你的股權再少，表決權也是你說的算！

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