今年烏鎮(zhèn)互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)的“東興局”有著另外一個(gè)名字——“反阿里聯(lián)盟”。在這場(chǎng)飯局的開始，京東集團(tuán)創(chuàng)始人兼CEO劉強(qiáng)東花了不少時(shí)間“控訴”阿里，因?yàn)榘⒗锝衲陮?duì)京東服飾品類的阻擊異常猛烈。

不僅京東，騰訊今年下半年的焦慮明顯加深。阿里在新零售領(lǐng)域打法激進(jìn)，同時(shí)支付寶和口碑在今年發(fā)展迅速，這給微信支付和小程序帶來(lái)壓力。對(duì)于騰訊來(lái)說(shuō)，假如不抓商業(yè)，就對(duì)流量變現(xiàn)沒有定價(jià)權(quán)。假如不做新零售，商超支付入口、數(shù)據(jù)和流量入口都將受到阿里日漸壯大的新零售業(yè)務(wù)影響。

面對(duì)強(qiáng)勢(shì)的阿里，騰訊需要扶持京東，而京東需要唯品會(huì)。“2021年初京東就在與唯品會(huì)洽談，但沈亞（唯品會(huì)創(chuàng)始人）心氣高、志向大，導(dǎo)致談判進(jìn)展緩慢。很近唯品會(huì)的股價(jià)跌幅較大，加上騰訊介入?yún)f(xié)調(diào)，很終才能談成。”一位接近交易的人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者說(shuō)。

一位接近唯品會(huì)的人士稱，唯品會(huì)一直認(rèn)為自己有機(jī)會(huì)成長(zhǎng)為京東體量的公司。“我們不希望投資后由京東主導(dǎo)控制。”因此，很終的結(jié)果是騰訊投資更多，本次交易結(jié)束后，騰訊對(duì)唯品會(huì)持股7%，京東持股3%，而京東此前擁有2.5%唯品會(huì)的股份，交易完成后京東共擁有5.5%，騰訊獲得唯品會(huì)一席董事會(huì)席位，同時(shí)，騰訊開放了微信的一級(jí)入口給唯品會(huì)。

“京東只有拉上騰訊，與唯品會(huì)的博弈才有足夠籌碼。”上述人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，假如騰訊不介入，唯品會(huì)有不小概率“賣身”阿里。

“很終還是人民戰(zhàn)爭(zhēng)。”驛氪CEO閔捷對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者說(shuō)，在過(guò)去，京東對(duì)抗阿里是單平臺(tái)對(duì)單平臺(tái)的戰(zhàn)爭(zhēng)，肯定被動(dòng)。而這次交易的本質(zhì)是——多平臺(tái)對(duì)單平臺(tái)之戰(zhàn)。驛氪是一個(gè)面向大型零售用戶的主動(dòng)營(yíng)銷SaaS平臺(tái),不久前剛剛完成騰訊和京東領(lǐng)投的B輪2000萬(wàn)美金融資。

“對(duì)于京東和唯品會(huì)，假如大家面對(duì)共同的敵人，那就只是人民內(nèi)部矛盾。從群眾中來(lái)，到群眾中去，發(fā)動(dòng)群眾打土豪。”一位電商創(chuàng)業(yè)者說(shuō)。

很終，京東聯(lián)合騰訊向唯品會(huì)投資8.63億美元。根據(jù)股權(quán)認(rèn)購(gòu)協(xié)議，騰訊和京東將分別認(rèn)購(gòu)唯品會(huì)新發(fā)行的A類普通股6.04億美元和2.59億美元。認(rèn)購(gòu)價(jià)格為每份A類普通股65.40美元，相當(dāng)于每份唯品會(huì)美國(guó)存托股份（“ADS”，每份ADS等于0.2份A類普通股）13.08美元。這一價(jià)格比截至2021年12月15日很后一個(gè)交易日的ADS收盤價(jià)，溢價(jià)約55%。

股權(quán)投資外，騰訊和京東還將給唯品會(huì)帶來(lái)急需的流量，騰訊將在其微信錢包界面給予唯品會(huì)入口，而京東也將會(huì)在其手機(jī)APP主界面和微信購(gòu)物一級(jí)入口主界面接入唯品會(huì)。

唯品會(huì)的瓶頸

服裝品牌“雍也”創(chuàng)始人、CEO劉世超對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，唯品會(huì)這兩年在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)紅利逐漸消失后，面臨運(yùn)營(yíng)壓力較大，近年股價(jià)下滑又面臨較大資本的壓力，使得唯品會(huì)對(duì)外部融資有很大需求。

一位唯品會(huì)公司人士表示，過(guò)去一年半，唯品會(huì)自身的業(yè)務(wù)發(fā)展的確碰到不小問(wèn)題，面對(duì)全品類電商的競(jìng)爭(zhēng)一時(shí)間找不到方向。新的運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)沒能很好的支撐下一步發(fā)展，想推的新策略“用標(biāo)品思路運(yùn)營(yíng)非標(biāo)品類”，也使交易情況出現(xiàn)了變化。

一位曾經(jīng)與沈亞接觸過(guò)的電商創(chuàng)業(yè)者說(shuō)：“沈亞在狹義交易年代很強(qiáng)，摳利潤(rùn)和細(xì)節(jié)做的出色，但對(duì)交易層往上的’動(dòng)機(jī)流量’，和往下的’交付’理解不夠。”他說(shuō)，但沈亞并不是一個(gè)輕易妥協(xié)的人，體現(xiàn)之一就是他從來(lái)沒有賣過(guò)唯品會(huì)一分錢股票。這意味著，假如不是迫不得已，唯品會(huì)更愿意謀求自身獨(dú)立發(fā)展。

2021年Q3季報(bào)，唯品會(huì)營(yíng)業(yè)收入的同比增速為27.6%，首次跌下30%，而凈利潤(rùn)同比下降1.4%，上一季度更是同比下降14.42%，活躍用戶數(shù)、總訂單量等核心業(yè)務(wù)指標(biāo)增速也在放緩，頹勢(shì)較為明顯。

（唯品會(huì)銷售毛利率與凈利率情況）

反應(yīng)在資本市場(chǎng)上，就是股價(jià)的連續(xù)下挫，唯品會(huì)已從年初的11.23美元/股，下跌至8.44元/股，“這使得董事會(huì)承受了很大的壓力。”上述人士表示。